私募基金管理人备案典型问题

1、注册资本

协会审核申请人实缴出资的口径之一为是否满足申请人六个月的运营需要，同时按照实质重于形式的标准，对申请人的资本金做出评估。目前实践中，200 万元实缴出资应属于底线要求，但并非所有申请人实缴 200 万元即可符合要求，同时需要评估申请人资信背景以及能否满足运营需要等因素。

2 、员工

根据实践经验，目前如员工总人数（含全职及兼职）低于 5 人，则会面临协会的反馈意见。基于能够满足运营的需要，我们建议申请人配备足够数量的员工。

对于申请人的高管，应满足法定代表人和风控负责人两名高管的最低要求，且该两名高管应具备相应的基金从业资格。高管兼职应符合“问答十二”的要求，不得在非关联的私募机构兼职，如在关联私募机构兼职，该关联私募机构应在协会系统中登记为申请人的关联方，否则不予认可。申请人必须配备全职的高管，通常情况下，要求风控负责人为专职人员。

对于高管及员工的履历，越来越强调专业化的背景。对于以非投资领域或相关行业背景人员为主要高管及员工的申请人，协会将审慎关注，要求论述是否能够满足专业化的要求。实践中，有个别申请人为拼凑员工数量，加入了一些初中、高中学历的员工，或无任何相关行业背景的人员，对该类申请人能否备案通过，存在较高不确定性。

3、经营范围

要求申请人的名称和经营范围体现业务类型，有“投资管理”或“基金管理”等相关字样。如从事证券类私募基金管理，而申请人名称是“股权投资管理”，会被协会要求更改名称，同时，证券基金管理人的名称和经营范围应不包含“投资咨询”；如是私募股权基金管理人，经营范围包含“投资咨询”、“企业管理咨询”是允许的。

建议经营范围更为纯粹，仅保留“投资管理”、“资产管理”。

4、实际控制人

根据目前协会的要求，申请人应当具有实际控制人，可以为多名实际控制人共同控制。根据新系统操作手册相关规定：“实际控制人指控股股东或能够实际支配企业行为的自然人、法人或其他组织”。在新系统内进行操作时，针对实际控制人部分，系统提示“ 认定实际控制人应一直追溯到最后的自然人、国资控股企业或集体企业、上市公司、受国外金融监管部门” 监管的境外机构”。因此，追溯至国资控股企业或集体企业、上市公司、受国外金融监管部门监管的境外机构作为实际控制人是可以被协会认可的，可不再向上追溯。

5、申请人关联方

协会要求完整披露关联方情况，关联方是指受同一控股股东/实际控制人控制的金融企业、资产管理机构或相关服务机构；对于上市公司或集团化公司为控股股东或实际控制人的情况，并无更宽松的披露口径。如果关联方没有在协会备案但是名称或者经营范围中包含“投资管理”相关的字样，协会将要求披露该等关联方的实际业务情况，下一步如做私募业务，则要求承诺未来进行备案；关联方存在从事信贷、P2P 等业务的，律师应就申请人与关联方是否（从人员、场所、业务往来等方面）完全隔离在法律意见书中发表意见。

对于管理人控股股东、实际控制人发生变更的，应由律师出具专项法律意见书，并进行系统变更。此种情况下，要求就新控股股东、实际控制人的关联方信息在法律意见书中进行披露，并且同时更新管理人在协会登记系统中的关联方信息。

6、外商独资私募证券管理人登记

《私募基金登记备案相关问题解答（十）》中专门针对外商独资的私募证券基金管理人申请备案提出了要求。该等申请人的境外股东应为所在国家或者地区金融监管当局批准或者许可的金融机构，且境外股东所在国家或者地区的证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录。

对于申请人股权结构中有 VIE 结构的，协会主要按照实质重于形式的原则处理，目前尚无案例出现。同时协会也强调，应以境外股东投资境内的第一层外商独资企业(WFOE)作为申请人，不接受 WFOE 子公司或孙公司申请。对于该类申请人的高管，应披露海外任职情况。

7、合格投资者认定

基金管理人高管和员工通过搭建持股平台（通常为有限合伙形式），作为基金普通合伙人或者跟投有限合伙人的较普遍。该类持股平台是否应满足合格投资者要求一直困扰管理人。按目前协会掌握的标准，该类持股平台应满足合格投资者要求，即净资产不低于 1000 万元，对基金的出资应不低于 100 万元。如持股平台为有限合伙企业，该持股平台应穿透核查合格投资者，如持股平台的合伙人为管理人员工，则该等员工豁免合格投资者条件。管理人应提供由管理人直接为该等人员缴纳社保的凭证，证明员工身份，否则协会不予认可。通过管理人关联方或者分支机构缴纳社保的员工，不能豁免合格投资者要求。

如管理人员工直接在基金中以个人名义投资，同样应提供该基金管理人为其直接缴纳社保的凭证，否则无法豁免合格投资者条件。

对于机构合格投资者是否满足净资产 1000 万元的要求，由管理人进行核查，协会重点关注该类机构对基金的出资是否满足合格投资者要求。

8、杠杆率

对于结构化私募基金的杠杆率，目前存在不同的要求。按照《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第 3 号–结构化资产管理计划》（“新八条”）的规定，私募证券投资基金（投资标的只要涉及股票）从设立到运作应严格执行 1：1 的杠杆标准；固定收益类私募基金，杠杆率 3:1，其他类型私募证券基金的杠杆率为 2:1，且均应穿透核查。私募股权投资基金不受新八条的限制，但是如果杠杆比例过高，协会通常要求说明情况：有无保本保收益安排、高杠杆率的原因等，要求投资人签署确认文件。

9、地产基金备案

受“证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第 4 号——私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目”（“4 号文”）影响，地产基金的备案当前面临挑战。对于 4 号文未细化的内容，据悉将会出台细则予以解释。对于未使用在项目开发上、而是用于偿还股东贷款等债权或者债务替换为投资标的的私募地产基金将无法通过备案。地产基金申请备案时，协会要求按照 4 号文 2、3、4、5 条款逐条披露确认，并要求披露底层投资协议以及底层资产信息，确认是否符合 4 号文的要求。没有明确投资标的的地产基金备案成功的可能性不高，如果没有具体投资标的，协会要求提供投资意向说明未来投资项目是否符合 4 号文的要求。

10、基金备案时间

私募管理人应在管理人备案通过后的六个月内，完成一只私募基金的备案，否则管理人资格将被注销。此处需要关注的是，仅在六个月内提交了首只私募基金的备案资料，但未在该期限内获得备案通过的，管理人资格也是会被注销的。