2018 年，越来越多企业深刻地感受到资本的寒冬期，融资难、融资贵。据统计，2018 年上半年，一级市场交易同比下滑 50%，跌破近三年同期水平，下半年在二级市场断崖式下跌的形势下，一级市场库存压力更加严重。
一级市场存量过剩，着急的不仅是企业，还有大批财务投资者，尤其是以募集资金形成的基金，有存续期限制和到期压力。东方财富 Choice 数据显示，2018 年，仅是新三板基金至少有 132 亿元到期。基金到期，投资人能收获什么呢？资金锁在被投企业中，即使账面浮盈，也因缺少交易对手方，难以变现退出。面对批量基金到期难以兑付的状态，S 基金逐步走向市场。S 基金，即私募股权转受让（二级市场）投资基金，是在私募股权投资规模增长到一定程度后才衍生的一种投资方式。这里所指的“二级市场”，并非指传统股票投资的二级市场，而是指 PE 投资阶段的二手转让市场。它是个什么概念呢？
我们知道，一个 PE 基金投资期限都比较长，海外基金都是 10 年，国内也越来越长，过去常见是 7 年，现在基本是 8 年、10 年。在这个长期限里面，市场发生了很大的变化，PE 基金的 LP（有限合伙人，即投资人）或者 GP（普通合伙人，即基金管理人）可能会出现流动性的问题，就需要把自己基金份额拿出来转让。很多投资人投资的基金虽然投了不错的项目，但是由于投资人自身流动性需求，被迫把自己持有的份额转让出去，于是产生了私募股权转受让（二级市场）投资以及专门从事此类投资的基金产品——S 基金。
因此，从 S 基金产生的起因可以看出，这种基金首要的作用是修正 PE 投资的 J 曲线。S 基金所投的项目，之前的基金已经持有了若干年，到 S 基金手里，基金退出的期限就缩短了，比一般 PE 基金的投资期限要短。
其次，S 基金可以有效降低风险。与投资 PE 基金时并不知道未来会投资什么项目、只能看策略不同，选择 S 基金的时候，已经有部分确定的项目给投资人做判断，降低了投资的不确定因素。
第三，S 基金可以优化投资组合和收益。S 基金投资的时间和期限更加分散，有些 3 年，有些 2 年，优化组合与收益效果明显。同时由于市场的不透明，可以以更多优惠的价格进入。虽然会损失一些倍数，但由于投资时间短，总体 IRR 得到优化。
当前，随着国内 PE 的不断发展，LP 数量越来越多，违约事件也随之增多。这种情况给 S 基金提供了很好的投资机会。
另外有很多外资的机构在中国做投资，由于一些人事上的变化，或者投资策略的变化，要撤出中国市场，这个时候也是 S 基金的一个整体受让的机会。当前，随着国内 PE 的不断发展，LP 数量越来越多，违约事件也随之增多。这种情况给 S 基金提供了很好的投资机会。另外有很多投资机构在中国做投资，由于一些认识上的变化，或者投资策略的变化，要撤出中国市场。